浩鼎中心 OEXN:全球铝市走势与供需观察

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9月30日，近期浩鼎中心，OEXN注意到铝月度金属指数（MMI）整体呈横盘走势，但带有上行倾向，从八月到九月上涨了0.56%。与此同时，全球铝价触及今年以来的新高。根据MetalMiner的数据，工业金属整体表现分化，铝价的上涨尤其引人关注。OEXN认为，这显示出市场对供需平衡和潜在结构性紧缺的持续关注，投资者对未来价格走势保持高度警惕。

　　在供给方面，OEXN观察到，由于部分地区产量接近上限，伦敦金属交易所（LME）铝价在9月中旬触及六个月高点。长期以来，全球铝产能分布不均，部分地区的补贴政策和低电价一度带来竞争优势，同时也造成供给过剩。MetalMiner表示，西方国家通过贸易壁垒和碳排放政策调节市场浩鼎中心，例如关税及碳边境调节机制（CBAM），对全球出口格局产生了新的影响。OEXN认为，这种政策干预与产量限制结合，使得全球市场对铝供应持续保持高度关注。

　　全球铝需求在某些地区呈现疲软态势，尤其是房地产和基础设施相关领域消费不振。国际铝业协会数据显示，即便部分产能接近上限，全球市场整体仍面临供需不平衡。OEXN表示，LME库存数据显示，虽然供应紧张支撑价格，但库存已经出现回升趋势，若未来持续增加，将对价格形成压力。此外，部分地区的供应波动源于国际局势影响，部分材料受限制进入市场，但其他地区的采购增加在一定程度上填补了缺口。OEXN认为，这表明市场短期供需仍存在不确定性，而长期赤字风险依然存在。

　　在北美市场，关税对铝需求造成抑制。根据铝业协会的数据，2025年上半年北美铝需求下降4.4%，除箔材外，几乎所有市场板块均呈下滑趋势。OEXN认为，加拿大生产商将出口转向欧洲，推动LME库存从多年低位回升。整体来看，需求疲软仍制约市场情绪。高盛在四月下调铝价预测，预计如果需求恢复不及预期，2026年可能出现供应过剩。OEXN强调，尽管长期供需紧张存在，但短期价格前景仍受全球经济增长和产能扩张节奏影响。

　　在中西部铝溢价方面，OEXN观察到Midwest Premium随LME价格上涨，达到每磅0.7323美元的历史新高。价格在八月中旬趋于稳定，接近完全反映关税成本的水平。OEXN认为，尽管买方对贸易政策存在不确定性，但国内市场条件相对稳定，多数产品的加工交货时间保持平稳或略有延长，这为中短期市场提供了一定支撑。

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